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蓝箭电子明日申购，价格18.08元/股，主营产品先进性不足

7月28日，蓝箭电子将正式开启申购，此次发行总数为5000万股，其中网上发行1425万股，单一账户申购上限1.40万股，IPO为18.08元/股，发行市盈率55.29倍，属于深交所创业板，金元证券为其独家保荐人。

主营业务方面，蓝箭电子是一家半导体器件专业研发制造商，主要从事半导体封装测试业务，为半导体行业及下游领域提供分立器件和集成电路产品。主要产品为三极管、二极管、场效应管等分立器件产品及AC-DC、DC-DC、锂电保护IC、LED驱动IC等集成电路产品。

目前，公司产品广泛应用于家用电器、信息通信、电源、电声等诸多领域。公司客户包括：拓尔微、华润微、晶丰明源等半导体行业客户；美的集团、格力电器等家用电器领域客户；三星电子、普联技术等信息通信领域客户；赛尔康、航嘉等电源领域客户；漫步者、奥迪诗等电声领域客户。

在业绩方面，据招股书显示，2020—2022年，蓝箭电子实现营业收入分别为5.71亿元、7.36亿元和7.52亿元，归属净利润分别为1.84亿元、0.77亿元和0.71亿元，扣非后净利润分别为0.43亿元、0.72亿元和0.65亿元。

而在2023年一季度，蓝箭电子实现营业收入1.75亿元，同比增长11.83%；实现归母净利润1576.29万元，同比增长33.10%；扣非净利润1354.67万元，同比增长22.56%。此外，公司预计今年1—6月归属净利润盈利3750万元至4000万元，同比上年增4.36%至11.32%。

在股东方面，截至申购前，王成名、陈湛伦、张顺三人合计直接持有公司44.32%的股份，上述三人为一致行动人，系公司的共同控股股东及实际控制人。值得一提的是，上述3名实控人年龄均较高。其中，王成名今年已78岁、陈湛伦73岁、张顺64岁。

在相关风险方面，蓝箭电子研发支出占比下降，主营产品先进性不足。报告期内，蓝箭电子研发费用分别为2768.17万元、2774.99万元、3606.81万元，占同期营业收入比重分别为5.65%、4.86%和4.90%，行业可比公司均值分别为5.17%、4.94%、5.12%；公司目前以传统封装技术为主，先进封装技术收入占比较低仅为7.04%，而销量占比更是只有5.54%，而行业龙头企业长电科技先进封装收入占比超50%，与龙头厂商存在较大差距。

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